¿Son los semiconductores el nuevo petroleo?
Hoy en día vivimos un periodo de escasez en la producción de semiconductores, lo que los hacen un bien codiciado en la industria tecnológica mundial. Tal es el caso de la caída en la producción de automóviles, computadoras, consolas de videojuegos como el PS5, etc. Al ser la materia prima para casi todos los artículos electrónicos se convierte en el material que impulsará el crecimiento potencial de la economía mundial. Probablemente hoy estamos parados en la fase final de dicha crisis de abasto, pero antes de seguir con esto, qué son los semiconductores y para qué sirven.
Un semiconductor es un elemento que se comporta como un conductor o bien como un aislante dependiendo de diversos factores, por ejemplo: el campo eléctrico o magnético, la presión, la radiación que le incide, o la temperatura del ambiente en el que se encuentre.
Uno de los apartados cruciales para la industria de los semiconductores es sin duda el de las obleas de silicio (o Silicon en inglés, de ahí el término Silicon Valley). Un componente fundamental para el desarrollo de “chips” usados en la mayoría de los aparatos electrónicos.
Los semiconductores están divididos en 3 grandes categorías:
- Lógicos (42% de la industria): Microprocesadores, Microcontroladores, de conectividad usados en wifi, Bluetooth, etc.
- De Memoria (22% de la industria): Dram, Nand
- Discrete, Analog and Others (32% de la industria)
¿Y, por qué tanto detalle? La respuesta recae en el por qué de su escasez y la crisis de desabasto de chips en el mundo por estas 4 razones (entre otras):
- Covid-19: La pandemia ocasionó que las industrias productoras de chips redujeran abruptamente su producción debido a que esperaban que cayera de igual manera la demanda. Por el contrario, la demanda de aparatos electrónicos se aceleró comprando equipos de computo para trabajar desde casa, aparatos para hacer ejercicio, sistemas de entretenimiento etc, etc.
- La Guerra comercial entre USA y China. Se crearon barreras y aranceles para el consumo de los chips producidos en china, tal es el caso de SMIC la empresa productora de semiconductores más grande del país asiático. Ocasionando que las empresas tecnológicas consumidoras buscaran refugio en empresas como TSMC y Samsung, lo que ocasionó que sobrepasaran su capacidad de producción.
- Sequías e incendios en Taiwan y China. Para producir una oblea de silicio se necesitan grandes cantidades de agua ultra pura lo cual retrasó su proceso de producción.
- Proceso de producción tardado y tecnológicamente intensivo: La capacidad de reacción a estas presiones en la demanda y oferta es relativamente lenta. Los aparatos para desarrollar los semiconductores son altamente costos y escasos, además de que actualmente existe una reducción en la mano de obra requerida para este proceso.
Es bien sabido que las “crisis” pueden brindar oportunidades y es por esto que, debido a la alta demanda y alta dependencia de varias industrias, creemos que el ajuste en el precio de algunas empresas puede ser una buena oportunidad de inversión de largo plazo.
El pasado 21 de octubre se publicaron los resultados trimestrales de una de las empresas más importantes de semiconductores, INTEL ($INTC).
UPA: $1.71 vs $1.11 estimado
Ventas: $18.1 mm vs $18.24 mm
Las acciones de Intel cayeron más del 8% en las operaciones extendidas el pasado jueves debido a un informe de ventas más débil de lo esperado luego de que la compañía culpó a la actual crisis y escasez de semiconductores en la industria.
Intel también advirtió el jueves que su margen bruto y flujo de caja libre disminuirían a un nivel más bajo durante los próximos dos o tres años a medida que invierte en investigación y desarrollo además de la construcción de nuevas fábricas de chips.
Según Guru Focus el valor intrínseco de INTC bajo flujo libre de caja descontado es de $85.89, un 78% de potencial de crecimiento. Además tiene uno de los P/Es más bajos, 9.36 vs 36.82 de la industria.
Como observamos en la gráfica anterior, INTC es una de las empresas con el precio más rezagado mostrando un rendimiento negativo de -0.25% en los últimos 12 meses, aun por debajo del índice SOXX de semiconductores.
En general, creemos que el sector de semiconductores, al ser parte fundamental de la industria tecnológica y a su vez, la tecnología el factor más importante para el desarrollo de las economías y su crecimiento, es una oportunidad de inversión de largo plazo que no podemos perder de vista en un escenario de valuaciones altas en el mercado accionario.
Es importante mencionar que no contamos con posiciones en el sector, ni en las empresas mencionadas en esta nota. El objetivo de esta artículo es 100% informativo y no busca persuadir ni influenciar en las decisiones de inversión del público inversionista.
En caso de querer más información o buscar asesoría en tus inversiones, escríbenos a contacto@sierranegrainversiones.com.
